在交易圈有着这样一个说法，只有抄底摸顶这招可成就传奇。纵观期货圈传奇“大神”，哪个不是抄个品种大底一路浮盈加仓做多，或是摸个品种大顶一路浮盈加码做空。而这类的交易传奇也在历届的实盘大赛中崭露头角。新一届赛事已开启，在4月的行情中又有哪些品种被参赛者青睐？趋势性机会来了吗？

首月排行榜已出，最火的“它们”来了

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期货日报记者了解到，随着“五一”小长假来临，第十七届全国期货（期权）实盘交易大赛（下称大赛）暨第十届全球衍生品实盘交易大赛开赛首月赛事榜单火热出炉，一批交易明星品种也被市场所关注。

数据显示，截至4月26日，大赛交易持仓量最大的品种为螺纹钢，为162992手；大赛期货交易参与度最高的品种为玻璃，参与账户为26480个，占比36%。截至4月28日，大赛首月成交最大的品种为PTA，累计成交719万手，占比11.06%；大赛首月盈利最多的品种为纯碱，累计3.30亿元。

回看这些明星品种，业内人士普遍认为，它们“火”的共性在于阶段性矛盾突出，导致持仓成交大，活跃度越高又会吸引量化以及大资金配置，能够形成正向螺旋反馈。

在业内资深人士盛文宇看来，4月黑色板块在走一个负反馈的逻辑，终端需求不振，成本坍塌，钢厂的产量下降，整个黑色板块共振下跌。“从升贴水、基差的角度上来看，螺纹钢的基差可能是最小的，市场交易的热情较高，持仓最大。”他说。

除此之外，近期的波动率较大，存在潜在盈利空间，也是这几个品种备受市场交易者青睐的重要原因。

其中，PTA2309合约自3月17日低点到4月11日高点区间振幅达13.57%，区间涨幅亦达到11.63%；玻璃2309合约自3月17日低点至4月25日高点区间振幅达16.03%，区间涨幅达21.24%；纯碱2309合约自3月28日高点至4月28日低点区间振幅达17.61%，区间跌幅达15.26%。

“在如此偏趋势性的单边行情及较大波动率下，市场交易者更愿意参与到相关品种的交易中来，这也就导致了三个品种在实盘大赛首月交易中较为火爆。”大地期货分析师马俊逸称。

“其实，大赛开赛第二天我就注意到，重量组的第一名和最后一名做的都是PTA，不同的是前者盈利60%，后者亏损60%。”参赛选手岳治东表示，做基本面的、技术面的可以自取所需，都能找到自己偏爱的品种，但在具体的节奏把握上存在较大的差异。

“PTA期货交易量最大，原因除了波动率高之外，还有着国际化的概念，市场培育完善、成熟度高和可以参与的投资者类型丰富。”紫金天风期货分析师刘思琪表示，4月，PTA期货走出了大涨大跌的行情，波动率明显放大，供需矛盾较突出。“4月中旬前，原油上涨，PX平衡偏紧叠加调油预期良好，成本支撑，PTA自身供需良好，现货流通偏紧，盘面走势强劲。4月中旬后原油出现跌势，随着PTA高利润持续，供应端检修量下降，下游受高成本挤压出现负反馈，供需边际小幅转弱，成本下移下，PTA跟随下跌。”

与PTA不同的是，玻璃和纯碱作为同一个链条板块的品种，相对而言，当阶段性矛盾形成短期的趋势性走势，能够让投资者盈利更多。产业视角来看，不同行业有不同的基本面和供需形势，供不应求时行业可以有利润甚至可能有超额利润，这是基础的价值规律。

“玻璃和纯碱之所以首月交易盈利较大，主要是因为两个品种价差上面出现了一波非常大的行情。”盛文宇表示，玻璃现货的正反馈补库带动期现价格不断上行。而纯碱一方面有未来产能增加的预期，另一方面现货出现了超预期的走弱现象。这导致两者的价差急剧扩大。

在方正中期期货分析师魏朝明看来，玻璃期货盘面受现货引领偏强运行，但悲观预期限制了盘面涨幅，主力合约贴水现货超200元/吨。而纯碱受宏观和产业预期共振，在大基差格局下走出流畅的下行趋势。

“多玻璃空纯碱”成为首月最佳交易策略组合

“玻璃和纯碱在交易上也都是很好的盈利的品种。”第十六届全国期货（期权）实盘交易大赛重量组亚军石金鹏表示，玻璃和纯碱属于不受外部因素干扰的品种，基本上走国内独立的供需行情。

在他看来，大宗商品中很少会有一个品种能够在全年里都有一个比较确定性的行情，而纯碱的基本面实际上在今年给出一个相对向下指引的趋势。

“大赛首月，我们参与了纯碱的做空行情，因为基本面确定，我们相对激进一些，目前的大赛排名也相对靠前。”石金鹏表示，对远月合约而言，纯碱供需差是确定的，价格回归也会比较快。

实际上，复盘4月行情也可以看到，多玻璃空纯碱的头寸应是月内最成功的交易头寸。不仅仅是单空纯碱，不少参赛选手都选择了这一策略组合。而在记者身边的产业交易者朋友中就有这么一批人，在首月赛事中果断选择了这一组合，取得了不错的成绩。

纯碱贸易商老袁（化名）在首月大赛中参与了玻璃和纯碱的套利。身处纯碱产业链当中的他，对这两个品种更熟悉、更自信，首月的交易也比较满意，这个套利头寸走出了很好的单边行情。

“交易者的首要目标就是盈利，而玻璃和纯碱的自身矛盾在这一个月集中爆发，走出了趋势行情，那么对于盈利导向的交易者来说自然会青睐。”老袁称，在实际交易中，产业周期的威力超乎之前的认知，玻璃的强势回升和纯碱的由强转弱也出乎很多人的预料。

同样有着产业背景的王兵（化名）也有着相近的体会。“因为长期持续研究和关注玻璃和纯碱这两个品种，首月交易中也重点交易了这两个品种。”王兵告诉记者，由于较早较深地接触到产业链，在面对这波行情时，自己要比其他投资者把握得更快更准。

“对于纯碱来讲，市场一直在纠结新增产能投放的力度，我个人认为纯碱短期的顶点已经确立，肯定会复制商品由盛到衰的一个必然的过程。后面有大量产能的投放，只不过这个进程会有曲折，但大的方向是向下的，所以，我们坚定地空配了纯碱的头寸。对于玻璃而言，作为一个房地产密切相关的一个品种，在前年见顶之后，去年走了一波提前寻底的行情。”王兵称。

在王兵看来，玻璃产能供给大幅的削减会有一个过程，而需求端房地产的尾部竣工，随着国家保交楼或普通的家装需求延后也会有一个相对集中的爆发。

“4月，一个品种出现了超跌，另一个出现超预期反弹，基于此判断，我们对玻璃进行了多配，对纯碱进行了空配，比较好地把握了这一波行情。”王兵说，目前团队的成绩在组内位居前列。

王兵告诉记者，与过去不同的是，现在商品投资越来越专业，对投资者专业性或专注度的要求也越来越高。尤其是面对机构对产业的研究也越来越深入，普通的投资者要想取胜，一定要关注这个产业的动态。“投资者还是要梳理产业的历史规律，通过品种供销或产业的周期，来把握它背后的驱动逻辑，才能获得持续稳定的收益。”

在后期的交易机会中，石金鹏提醒参赛者，玻璃和纯碱交易节奏要紧跟产能投放进度，不要轻易丢掉头寸。